智通财经APP获悉，西南证券发布研报称，2025年，延续之前的逻辑基础lehu乐虎游戏官网，，对2025年的主要预测为：预计25Q2前小盘风格仍将占优，同时为中大市值叠加成长风格极佳的建仓、加仓窗口。受益于内lehu乐虎游戏官网，需拉动、AI赋能带来的更新动力，包括汽车在内的消费相关零部件、半导体将成为电子2025年全年最重要的投资主线。此外，AI算力和端侧为2025年成长主线，其中以高多层PCB、交换机PCB、泛Ilehu乐虎游戏官网，OT尤其是AI眼镜变化最大、催化最多。果链为2025年成长另一主线有望为近几年升级幅度最大，折叠屏、无创血糖监测手表、搭载摄像头的TWS耳机、智能眼镜、新一代的MR头显设备亦将提供较多的估值催化。
从估值安全边际来看，截至2024年12月26日，电子(中信)指数PB估值已上涨至历史中lehu乐虎游戏官网，位数水平，半导体(申万)指数PB估值已上升至历史中位数水平以上，该行认为，当前电子行业整体估值反映了2025~2026年电子周期从复苏转换至繁荣的预期，现阶段整体基本已不存在低估的假设，在观察到EPS拐点前，整体板块波动主要受流动性和政策预期变化影响，当前胜率和赔率均处于中性。该行认为，根据历史经验，市场可能将从25Q2开始交易EPS向上拐点的预期，25H2电子景气度将从复苏转至繁荣，并持续至2026年。该行维持2024年年中的交易观点，当前宜持股，若25Q2前行情震荡是提供低点建仓或加仓的机会。
从周期需求供给来看，24H2市场期待的AI拉动PC和智能手机低于预期，但全球泛IOT需求超出市场预期，该行认为在当前消费电子供应链库存水平健康的假设下，受益于2025年国内汽车、家电等更多的消费政策刺激，以及果链诸多创新点的释放，该行认为内需消费将是2025年电子最重要的主线，AI对PClehu乐虎游戏官网，、手机以及IOT换机需求的提升尚有待观察，但勿轻视其估值弹性。此外，全球工业、汽车的补库需求从24Q3已经开始体现但弹性较小，随着更多库存的有效去化，该行认为全球通信、汽车等工业的新增订单周期越来越临近，当前的左侧布局可能将收获颇丰。整体来看，该行建议多关注中游当前产能利用率已经饱满的领域，2025年可能迎来显著的价格弹性。
从技术供给来看，2025年电子成长的主线仍然是AI算力、AI端侧以及果链创新，此外国产化依然作为主要的中长期趋势
AI算力方面该行主要关注PCB高多层、交换机PCB以及高速覆铜板相关领域的阿尔法机会，AI端侧方面该行主要关注AI眼镜、MR的产业新品涉及到的供应链弹性机会。国产化方面，该行继续看好CIS竞争力提升、MLCC工业和汽车渗透率提升以及设备、材料和零部件国产化提升带来的弹性。
