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本周（2025）权益市场整体上涨，港股领先，沪深300上涨1.19%，恒生科技上涨7.3%。行业方面，本周媒、计算机等表现领先；煤炭、军工等相对落后。本周TMT、医药赛道基金业绩较领先，近一周平均涨幅超过1.5%。本周基金仓位总体上升，处于近1年偏低水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓医药生物等。本周基金发行热度处于近2年较低水平，类型以指数型和债券型为主。
国家金融监督管理总局2月7日发布消息，开展保险资金投资黄金业务试点。试点保险公司共10家，投资黄金的账面余额合计不得超过公司上季末总资产的1%。试点范围之外的保险公司也可能通过投资黄金股等间接方式参与黄金投资，黄金和黄金股有望迎来长期增量资金。
公募基金方面，目前跟踪黄金及黄金股的被动产品较多，包括黄金现货ETF及其联接基金、黄金股ETF及其联接基金、黄金股指数基金；另有四只以黄金投资为主的QDII另类基金；主动权益基金中前海开源金银珠宝以黄金股投资为主。
本周（2025）权益市场整体上涨，港股领先，沪深300上涨1.19%，恒生科技上涨7.3%。行业方面，本周媒、计算机等表现领先；煤炭、军工等相对落后。本周TMT、医药赛道基金业绩较领先，近一周平均涨幅超过1.5%。本周基金仓位总体上升，处于近1年偏低水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓医药生物等。
基金公司掀起QDII基金降费潮；公募REITs认购倍数再创新高；科创综指ETF即将集中发售；华夏基金（香港）首只零售代币化基金获批。
海外市场跟踪：美国ETF资金1月流向发生明显变化；欧盟提议2027年10月缩短证券交易结算周期。
国家金融监督管理总局2月7日发布消息，为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平，开展保险资金投资黄金业务试点。其中，试点保险公司共10家，包括中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司。
试点投资黄金范围包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。保险资金投资黄金业务试点的开启，是应对当前险资投资现状的重要举措，有望为保险行业和黄金市场带来新的发展机遇。
在投资比例方面，通知明确规定，试点保险公司投资黄金的账面余额合计不得超过公司上季末总资产的1%。试点范围之外的保险公司也可能通过投资黄金股等间接方式参与黄金投资，黄金和黄金股有望迎来长期增量资金。另外，此次试点为后续开放黄金ETF等更灵活投资工具奠定了基础，有助于促进保险资金与黄金市场的深度融合。（中国基金报）
公募基金方面，目前跟踪黄金及黄金股的被动产品较多，包括黄金现货ETF及其联接基金、黄金股ETF及其联接基金、黄金股指数基金。
其中黄金ETF分别跟踪SGE黄金9999和上海金，华安黄金ETF成立时间早、规模最大；黄金股ETF和指数基金中永赢中证沪深港黄金产业股票ETF规模相对较大，其他产品规模较小。
主动权益基金中，以黄金股投资为主的产品相对较少，下表展示了2024年四季报重仓黄金股市值占净值比在20%以上的主动权益基金（基金规模1亿元）。其中，前海开源金银珠宝以黄金股投资为主，占比达到80%以上，由吴国清管理，最新规模10亿元左右。
本周（2025）本周截至收盘，沪深300指数收于3939点，上涨1.19%；上证指数收于3347点，上涨1.3%；深证成指收于10749点，上涨1.64%；创业板指收于2215点，上涨1.88%。港股方面，恒生指数上涨7.04%；恒生科技指数上涨7.3%。债券方面，中债新综合指数（总指）财富指数本周下跌，跌幅为0.17%。本周大盘价值表现相对领先，收涨1.74%，小盘价值相对落后；万得偏股基金指数收涨1.14%。行业方面，本周传媒、计算机表现领先，涨幅超过5%；煤炭、国防军工、有色金属、家电、石油石化、电力设备及新能源收跌，表现落后。
经测算，截止本周五，普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位分别为81.45%和78.59%，分别较上周（2月7日）上升0.74%和0.44%，基金仓位处于近1年偏低水平。从风格来看，以偏股混合型基金为例，基金加仓中盘成长、大盘价值、小盘价值，其中中盘成长加仓较多，升幅为4.9%；减仓中盘价值、小盘成长、大盘成长。从大类板块来看，基金加仓消费、成长，加仓幅度为3.2%、1.9%；减仓周期、稳定、金融，减仓幅度分别约1.9%、1.8%、1.5%。从一级行业来看，偏股混合型基金在医药生物加仓较多，幅度约2.8%，计算机、电子等行业也有所加仓；在有色金属、石油石化上减仓较多，幅度达0.8%，交通运输也有所减仓；其余行业仓位变动较小，仓位变动幅度在0.5%以内。
从赛道分类来看，本周全市场投资基金平均回报1.1%，医药赛道基金表现领先，近一周平均涨幅在1.95%左右；中游制造相对落后，平均跌幅约0.23%。近一月来看，TMT板块基金相对领先，平均涨幅7.71%，周期板块相对落后。今年以来整体来看，全市场投资基金平均正收益，TMT板块基金相对领先，平均涨幅为7.71%；金融地产基金平均相对落后。
从风格分类来看，本周偏成长风格基金表现相对较好，均衡成长近一周平均涨幅1.51%左右；价值风格基金表现相对落后。今年以来目前成长风格表现较好，平均涨幅在4%左右，深度价值风格基金相对落后。
本周业绩表现最突出的基金前五分别为嘉实创业板两年定开（王贵重）lehu乐虎，、长盛互联网+（杨秋鹏）、嘉实前沿科技（王贵重,赵钰）、工银文体产业（修世宇）以及中欧互联网先锋（王颖），本周收益分别12.74%、12.59%、10.07%、9.77%、9.38%；业绩领先多数重仓TMT、港股相关标的。
各行业赛道内业绩领先基金如下表。本周TMT板块、医药板块绩优基金表现领先，涨幅最大超过15%；领先基金包括长城消费增值（龙宇飞）、嘉实文体娱乐（王贵重）、万家经济新动能（黄兴亮）、大成景禄（李煜）等。近一月来看，TMT板块部分绩优基金领跑，万家经济新动能涨幅为30.31%，今年以来涨幅达到29.99%。
2月14日，中国证券金融股份有限公司（简称“证金公司”）发布关于公司股东变更的公告，公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至中央汇金投资有限责任公司（简称“中央汇金”）。与此同时，三大AMC中国信达、东方资产、长城资产同日相继公告，控股股东财政部拟通过无偿划转方式将其持有的股份划转至中央汇金。由于这一股权变更，中国信达和东方资产分别控股的上市券商信达证券、东兴证券也相继公告，公司的实际控制人将因此变更为中央汇金。同理，长城资产控股的长城国瑞证券虽然尚未公告，但其实控人也将变更为中央汇金。资料显示，中央汇金由中司100%控股，主要根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。中央汇金不开展其他任何商业性经营活动，不干预持股企业的日常经营活动。
作为国家重要金融机构，中央汇金是多家银行、信托公司、证券公司、保险公司等其他金融机构的大股东、实控人。仅就证券公司而言，中央汇金控股三家大型券商。其中，截至2024年三季度末，中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，持有申万宏源约20.05%股权，并通过间接方式持有中国银河证券超30%股权。此外，中央汇金还直接持有中信建投证券30.76%股权，居第二大股东。由此来看，中央汇金在上述四家大型券商的股权架构中都扮演了举足轻重的角色。而随着此次三大AMC系券商实控人变更，中央汇金旗下的重要券商将增至7家，其中6家为实控。（证券时报）
农历新年过后，多家基金公司接入DeepSeek系列开源模型。近日，又有兴证全球、招商、万家、诺安、兴业、海富通等基金公司宣布完成DeepSeek系统开源模型的私有化部署，全面赋能投资研究、交易、lehu乐虎游戏官网，风控、客户服务、lehu乐虎游戏官网，日常办公等各个环节。多家基金公司在引入和应用DeepSeek模型的过程中，收获了显著成果，同时也面临着诸多挑战。总体来看，DeepSeek系列模型为基金行业带来了新的机遇，有望提升业务效率、优化投资决策。但在应用过程中，各基金公司还需克服算力、数据、技术融合等诸多挑战，通过不断探索和创新，实现AI技术与基金业务的深度融合，推动行业智能化发展。
DeepSeek系列开源模型在基金行业的应用潜力可覆盖业务全链条，在投研、运营、风控、投顾等方面均有用处。在投研层面，有望帮助投研人员深度剖析大量研报，为投资决策提供全方位、多角度的参考。在智能投顾方面，可更加精准地为不同风险偏好和投资目标的客户定制个性化投资方案，并持续优化投资策略，以更好地适应瞬息万变的市场环境。对于金融行业数据敏感，不能通过互联网传输，引入DeepSeek等开源模型后，基金行业可以通过构建私有化垂直领域的AI模型，形成标准化的AI解决方案，提升整体运行效率，推动行业朝智能化方向迈进，进而为客户提供更优质的财富管理服务。（中国基金报）
去年12月lehu乐虎，，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展。中国基金业协会网站显示，诚通科创投资基金已于2月10日正式备案。据悉，该基金成立于1月6日，注册资本金为1亿元人民币，实际控制人为中国诚通控股集团有限公司。备案类型属于私募股权、创业投资基金管理人，业务类型涵盖私募股权投资基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金、创业投资类FOF基金。基金总规模为300亿元，首期规模不低于100亿元。
该基金将按照“投早、投小、投长期、投硬科技”要求，充分发挥母子基金放大投资功能，加强对行业科技领军企业、专精特新企业、科技成果转化项目和央企产业链上下游科技企业的投资力度，扎实推进科技创新和产业创新深度融合，努力实现价值发现与价值培育，打造创新生态圈。
除了央企之外，地方国资也在以“真金白银”助力战略性新兴产业发展。2月10日，中国基金业协会发布私募基金管理人备案登记通知，嘉定科投集团旗下上海嘉定战兴私募基金管理有限公司完成备案登记，备案类型为私募股权、创业投资基金管理人。作为嘉定科投集团投资矩阵中的重要组成部分，基金总规模为50亿元，首期规模为12亿元，聚焦集成电路、生物医药、汽车“新四化”等重点产业，投大、投强、投科创，赋能标杆性重大项目落地。（中国基金报）
私募排排网统计数据显示，2024年，量化私募备案产品数量为2432只，其中百亿量化私募备案产品数量为795只，较上年分别下降52.5%和51.9%。不过，自去年12月起，量化私募的新产品备案情况已经明显改观。2024年12月，量化私募当月备案新产品300只，百亿量化私募备案新产品103只，环比11月几乎翻倍。今年1月，量化新产品备案继续保持较高水平，当月备案新产品289只。
国内量化的复苏有着不少积极信号。例如英国量化巨头宽立资本旗下宽立（上海）私募基金管理有限公司的首只产品“宽立中国钻选CTA一号私募证券投资基金”，在2月初火速完成备案，距离公司完成登记不到两个月。虽然2024年权益市场波动较大，但随着风险出清和A股修复，量化超额逐步回归。2025年，市场流动性增强，交投活跃度显著回升，为量化策略提供了较好的运行环境。尤其中证A500赛道的开启，为量化策略带来新的投资机会，指增策略有望获得“Beta+Alpha”叠加的配置机会。（证券时报）
2月11日，交银施罗德基金发布公告称，根据相关法律法规和基金合同的约定，决定调低旗下部分基金的管理费率、托管费率，并对相关基金合同进行必要的修订。交银施罗德环球精选价值、交银施罗德中证海外中国互联网2只QDII基金管理费率、托管费率分别降至1.20%/年、0.20%/年。同日，融通基金发布公告称，为更好地满足投资者的投资需求，进一步维护基金份额持有人利益，决定自2月12日起，调低融通核心价值混合型证券投资基金（QDII）的管理费率及托管费率。
蛇年春节前夕，多家基金公司掀起了了QDII基金降费潮，假期以来，QDII基金仍在密集宣布降费。经过此轮下调后，大部分此前综合费率相对较高的QDII管理费已与境内普通主动权益基金“1.2%管理费+0.2%托管费”的水平保持一致。除了QDII外，近期也有多家公募下调了旗下高费率的主动权益基金、债券型基金、资管计划产品的管理费或托管费。
公募基金公司通过费率改革稳步下调行业综合费率水平，一方面能够显著降低投资者的投资成本，推动中长期资金入市，体现出公募行业的责任担当；另一方面，降费改革可推动行业在产品设计和投研服务方面的高质量专业化发展，切实促进基金行业专注提升客户服务能力，进一步促进行业高质量发展。（中国证券报）
2月12日，汇添富九州通医药REIT发布认购申请确认比例结果的公告，公告显示，汇添富九州通医药REIT最终募集基金份额4亿份，发售价格为2.895元/份，基金募集资金总额为人民币11.58亿元。最终的配售结果公告，该基金的战略投资者100%配售；网下投资者配售比例为2.015%，有效认购倍数约50倍；公众投资者有效认购申请实际确认比例为0.084%，有效认购倍数达1192倍，创出历史新高，刷新了此前国泰君安资管济南能源供热REIT创下的813.44倍纪录。
除了发行市场火热，公募REITs在二级市场的表现也十分强势。截至2月14日收盘，中证REITs全收益指数今年以来已经上涨了8.60%，多只产品涨幅超15%。值得一提的是，政策也在支持公募REITs提质扩容，从而更好地服务实体经济。证监会在2月7日发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，便有两条细则有关公募REITs。（证券时报、中国证券报）
1月13日，首批12只科创综指ETF正式上报，1月22日即获批。截至2月11日，有10只科创综指ETF发布公告，将集中在2月17日发行。其中，多只科创综指ETF募集期只有5天。具体来看，易方达上证科创板综合ETF、天弘上证科创板综合ETF、建信上证科创板综合ETF、景顺长城上证科创板综合价格ETF、南方上证科创板综合ETF、汇添富上证科创板综合ETF、华泰柏瑞上证科创板综合ETF、博时上证科创板综合ETF发行截止日期均定在2月21日。此外，多数科创综指ETF设置了20亿元的募集规模上限。
与此同时，第二批科创综指ETF也已火速上报，据了解，目前鹏华上证科创板综合ETF、嘉实上证科创板综合ETF等已获批。科创主题ETF密集发行，这是继中证A500ETF以后，宽基ETF又一次大规模上新。除了科创综指ETF以外，当前还有多只科创板指数基金正在或即将发行，包括交银上证科创板100指数基金、摩根科创信息技术ETF、建信上证智选科创板创新价值ETF、万家上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞上证科创板200ETF联接基金等。（上海证券报）
2月10日，华夏基金（香港）获得香港证券及期货事务监察委员会对其华夏港元数字货币基金的批准，该基金预计于2月底正式上市。据悉，该基金是亚太地区首只零售代币化基金，为投资者提供了通过区块链工具获取港元货币基金收益的创新投资工具。该基金是2023年11月香港证监会发布有关《代币化证监会认可投资产品》通函后获批推出的第一只零售基金。
实际上，代币化基金成为全球众多资管机构参与的行业趋势。此前美国Franklin Tempton也推出过一只零售代币化基金。华夏基金（香港）行政总裁甘添表示，这一里程碑事件是迈向Web 3.0战略的关键一步，代币化也是重要关注点。代币化基金能够为投资者带来革命性优势，包括基于区块链的所有权发行及透明的结算。目前不少机构对代币化基金兴趣较为浓厚，首只零售代币化基金是现金类产品，未来可能扩展到固收类、权益类产品等，同时也丰富了投资者的申赎渠道。（中国基金报）
2025年1月，美国ETF资金流向出现明显变化，传统指数跟踪ETF受到冷落，主动管理型及其他创新型ETF受到市场青睐。据花旗数据，1月流入美国上市国内股票ETF的新资金中，传统指数跟踪ETF获取的资金不到四分之一。晨星数据显示，美国上市主动型ETF在1月吸金430亿美元，创历史新高，这一增长源于2024年华尔街推出的579只主动ETF。同时，衍生收益ETF净新增资金56亿美元，科技、金融等行业ETF以及Smart Beta基金也吸引了大量资金。
这一现象表明，ETF行业正逐渐摆脱低成本、被动的核心股票投资模式。花旗ETF研究全球主管Scott Chronert指出，市场正持续向主动和基于期权的产品转变。不过，他也提醒，注册投资顾问和券商的ETF模型投资组合再平衡，可能会对资金流向数据产生干扰。投资组合提供商更倾向于使用主动管理型ETF来获取美国核心股票敞口。
从整体市场看，1月美国上市ETF净流入920亿美元，创1月历史纪录；全球净流入达1370亿美元。固定收益ETF表现突出，净流入450亿美元，为历史第二高水平。主动型ETF全球净流入495亿美元，占全球ETF资产的8%，较2023年底和去年同期显著上升，显示出强劲的增长势头。此次美国ETF资金流向的变化，反映出市场投资偏好的转变，主动管理型和创新型ETF的崛起，将重塑ETF市场格局，也为投资者提供了更多元化的选择，值得市场参与者持续关注。（Financial Times）
2月12日，欧盟委员会证实，自2027年10月11日起，欧盟将把股票、债券和基金交易的结算时间从两天缩短为一天，即推行“T+1”结算制度。这一举措与英国、瑞士的转变保持一致，旨在增强欧盟资本市场的吸引力，提高市场流动性，同时也能显著降低市场参与者的保证金要求。
结算作为资产从卖方转移到买方的关键过程，在金融交易中至关重要。美国在2024年5月缩短结算时间，以降低交易失败风险；加拿大、墨西哥在2024年，印度在2023年，中国在2022年都已分别推行了“T+1”结算制度。如今欧盟跟进，是因为全球向“T+1”转变已造成欧盟与全球金融市场的错位，增加了其资本市场潜在的竞争力差距；若不调整，这种差距会随着更多国家采用“T+1”结算而进一步扩大。而且，部分国家如印度已在考虑当天结算（“T+0”）。不过，该计划需要欧盟国家和欧洲议会同意才能正式生效。英国也在积极与欧盟保持同步，上周政府工作组建议将2027年10月11日作为英国实行单日结算的日期，并对欧盟的这一预期举措表示欢迎。欧盟推行“T+1”结算制度，是其资本市场适应全球金融发展趋势、提升竞争力的重要举措，后续其实施进展及对全球金融市场的影响值得持续关注。（Financial Times）
根据证监会公布的《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示（截至2025年2月14日）》，本周无新增审批信息，具体审批进度表见附录。目前共有17家基金公司提交设立申请，其中有2家目前已中止审查，另有15家基金公司申请设立仍处于待受理或审查阶段。共9家基金公司提交QDII业务资格申请，均处于待受理或审查阶段；共4家基金公司提交申请设立境外子公司，目前均处于待受理或审查阶段；共有9家基金公司提交申请设立境内子公司，目前均处于待受理或审查阶段。
本周（2025）共有2条关于基金公司管理层人员变动信息，变动职位为总经理、副总经理等。国都证券新聘张晖任总经理；贝莱德基金原副总经理洪霞离任。
本周（2025）共有46只基金的基金经理有所调整，从类型来看，包括20只主动偏股基金、25只主动偏债基金、1只FOF基金。其中，广发基金多只产品发生基金经理变更，张东一离任广发沪港深价值精选混合、广发沪港深新机遇股票，张笑天离任广发沪港深龙头混合，均新任基金经理李耀柱管理；谢家乐不再管理富国长期成长混合，由蒲世林单独管理；银华鑫盛新任基金经理王斌，与王海峰共同管理。此外，就离任经理而言，
其中包括3只指数型基金、2只债券型基金、1只混合型基金。总募集规模为42.7亿份，平均每只基金募集规模为7.1亿份。其中鹏华添和30天持有期债券型证券投资基金募集了34.9亿份，为本周之冠。
周度新成立基金数量与募集规模分别处于近2年的99.00%（99/100）和90.00%（90/100）分位数水平，市场发行热度处于近2年较低水平。
本周有4只基金结束募集，包括国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、华夏国证自由现金流ETF、华宝稳健优选三个月持有、汇添富九州通医药仓储物流REIT等。从类型上看，其中有2只指数型基金、1只混合型FOF基金、1只REITs基金，预计这些基金会在近期内成立。
包括万家上证科创板50成份ETF、平安中证A500指数、鹏华沪深300指数量化增强等。从类型来看，包括13只指数型基金、6只混合型基金、3只债券型基金。截至本周五，
，18只指数型基金、13只混合型基金、8只债券型基金、2只混合型FOF基金、1只债券指数型基金、1只股票型基金。根据基金发行公告，
产品申报方面，本周共有19只产品上报证监会并已被接收申请材料。从类型上看，包括11只指数型基金、3只债券型基金、3只混合型基金、1只FOF基金、1只股票型基金。基金公司层面广发基金、富国基金本周申报2只基金。
本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。
金融工程及基金研究首席分析师、中证报金牛奖专家评委。上海财经大学管理学硕士，厦门大学统计学学士，在基金研究、资产配置、产品设计、财富管理等领域均有长期深入研究。曾担任招商证券基金评价业务负责人，多次获得“新财富”金融工程方向前三（团队核心成员）。
上海财经大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，4年基金研究经验，研究方向为权益基金研究、组合构建、基金经理调研等。
证券研究报告名称：《黄金有望迎来长期增量资金——基金动态报告20250214》
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